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蓝鲸新闻 7 月 26 日讯（记者 朱欣悦）近日，胖东来与酒鬼酒合作开发的 52 度"酒鬼自由爱"正式上市，定价 200 元 / 瓶，引起了白酒行业极大的关注。

胖东来"白牌魔法"

根据胖东来方面公布的成本构成，综合成本 168.26 元，其中产品成本 155 元（含供价 115.34 元及税费 39.66 元），开发成本 13.26 元 / 瓶（含研发、财务、税费等）。最终产品毛利 31.74 元，毛利率为 15.87%。

有经销商对蓝鲸新闻记者表示，按照一瓶售价为 200 元的白酒来看，16% 左右的毛利率确实是比较低的。

然而，另有经销商指出，胖东来的成本核算方式与白酒渠道商的普遍算法存在差异。若按行业常规计算——即仅以支付给生产方的供价（115.34 元）作为成本基础，其渠道毛利率则约为（200-115.34）/200≈42%。按此标准衡量，这一毛利率在渠道层面其实并不算低。

胖东来与白酒企业的合作并非首次。此前，其便与宝丰酒业合作推出了白牌产品"怼酒"。

据一位接近企业的业内人士向蓝鲸新闻记者表示，"怼酒"每箱的结算价格约为 170 多元，而零售价格则为 220 元，每箱包含 12 瓶酒。这意味着每瓶酒的毛利大约为 4 元。令人瞩目的是，"怼酒"在一年内销量达到了 100 万箱，仅凭这一白牌产品，宝丰酒厂就收获了约 1.7 亿元的销售额。这一模式实现了真正的三赢局面，宝丰酒厂和胖东来均获得了可观的销售额，而消费者也得以享受到极具性价比的产品。

现在"怼酒"产品已经升级成另外一个白牌"自由爱"，同样由宝丰代工。据业内透露，2024 年"自由爱"已经给宝丰带来了近 5 个亿的销售额。" 2024 年，宝丰收入不超过 7 亿元，典型的以规模换取利润。"

据胖东来创始人于东来在其个人社会媒体透露，胖东来自有白酒品牌"自由爱"单品今年营收可能达 10 亿元左右。

另有知情人士向蓝鲸新闻记者表示，宝丰生产的"自由爱"在今年年初就与胖东来签约超 200 万箱，仅此一项，宝丰收入便不低于 7 亿元。这直接拉动了宝丰的销售增长。要知道，河南本土酒企普遍式微。甚至有业内人士评价，宝丰近两年的销售表现在河南非常突出，"一靠同行衬托，二靠胖东来"。

有业内人士透露，此次胖东来与酒鬼酒的合作"可能由政府层面主导"。

近年处于低谷期的酒鬼酒，2024 年全年营收不足 15 亿元。鉴于胖东来此前与宝丰酒业合作成效显著，双方官宣合作后，酒鬼酒股价应声大涨。2024 年 6 月中旬至 7 月中旬间，其股价累计涨幅已超 20%。

白牌革命加速

有意与胖东来合作的白酒企业远不止酒鬼酒一家。

有酒企高管向蓝鲸新闻记者透露，其公司也曾与胖东来接触，并坦言"话语权掌握在胖东来一方"。

白酒营销专家晋育锋指出，当前商业连锁企业、大型卖场及大商的自有品牌（白牌）数量正持续攀升。对区域品牌、泛全国化品牌及省酒龙头以下的酒企而言，与胖东来等渠道的合作模式，不失为开辟业绩增量的重要路径。

事实上，业内类似的白牌合作模式由来已久。"白牌"概念源于制造商为零售商或企业定制生产无品牌商品（即白标生产）。伴随 19 世纪末至 20 世纪初工业化浪潮下商品生产与消费规模的急剧扩张，白牌产品应运而生。沃尔玛、家乐福等传统零售巨头正是通过与制造商合作推出自有品牌白牌产品，凭借高性价比奠定了其市场地位。

白牌产品为酒水行业带来的核心特征之一便是低价。

白酒行业通常毛利率可达 60%，光瓶酒（无外包装酒）约为 40%。然而，一家白牌酒生产商负责人透露："白牌产品的毛利通常在 10%-20% 之间，具体取决于合作方的规模、生产要求及订单量。"

光良酒业创始人赵小普对蓝鲸新闻记者表示，白牌并非新事物，本质是渠道品牌的逻辑选择。在零售渠道毛利承压（如折扣超市兴起、价格战加剧）且难以撼动品牌方定价策略时，渠道方会通过释放自身能量。例如推出白牌产品来应对。渠道方认为，通过大幅让利（如将毛利从 50% 降至 10%-20%），可有效吸引客群。这实则是渠道与品牌方之间的博弈。"

在传统酒水行业，白牌产品多体现为"贴牌"或"包销"形式。如今，其内涵已显著丰富。胖东来的成功案例怎么加杠杆炒股票，更标志着白牌话语权由生产方向渠道方的转移。它不仅代表制造商与零售商的协作，更象征着对品质与价格平衡点的追求，以及对消费者需求的深度契合。

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